白癜风的早期症状焦点科技(002315):行业空间广阔 公司未来保持快速增长
B2B电子商务市场将保持较快增长,公司业务将有很大提升
随着国际经济的逐步回暖和电子商务渗透率的逐步上升,未来几年我国B2B 电子商务交易规模将重现较快增长态势。国内B2B 服务运营整体市场规模增长趋势将延续,2113年整体规模达到182亿元,未来几年复合增长率30%左右。从行业分布格局来看,国内B2B 企业规模最大的仍为阿里巴巴,2010年1季度市场份额达到59.5%,但行业的类广告效应,挤出效应及买方数量支撑效应带来行业内一家通吃现象不会出现。公司战略紧跟阿里巴巴,并寻找新的增长模式,例如运作保险、物流等新业务,借助上市后资金实力的支撑,未来公司业务规模将有很大提升,未来或将与阿里巴巴、环球资源成三足鼎立之势。
会员数量仍有很大扩展空间,公司重视单位用户的价值挖掘
随着行业前景向好,公司通过新用户挖掘及提升老用户续约率,公司收费会员数量仍有很大扩展空间根据我们预测2010-2012年公司英文版收费用户数量分别为1.55万、2.33万、3.45万。另外公司从战略角度重视单位用户的价值挖掘,后期增长服务是重点。增值服务的推广对用户ARPU值提升具有非常重要的作用,名列前茅及认证服务,可以提升ARPU值近2万元。预计后期增值业务收入增速将保持快速增长态势。除了现有业务,公司加大保险、物流相关的新业务的开发和推广,并三季度开始大力发展国内站会员及服务推行力度,都利于公司健康快速发展。
盈利预测
我们预计2010-2012年归属母公司净利润分别为1.56亿元、2.48亿元、3.89亿元,净利润增长率分别为71.2%、58.6%、57.0%,未来3年复合增长率为62.3%,未来3年EPS分别为1.33元、2.11元、3.31元。我们给予公司12个月目标价格105.5元,对应2011年50倍PE。
风险提示
外贸情况出现恶化,收费用户数量低于预期;竞争加剧带来客户流失。
