白癜风是什么铁路运输:运价上调上市公司业绩影响有限
本报告导读：铁路货运价格吨公里上涨7厘钱，对大秦铁路和广深铁路公司业绩影响较小。
投资要点：
中新信息：从12月13日起，国家铁路货物统一运价平均每吨公里由现行的9.61分提高至10.31分。其中，运营价格由平均每吨公里6.31分钱提高到7.01分钱，铁路建设基金维持现行每吨公里3.3分钱的标准不变。
成本上涨驱动铁路货运价格上涨：目前铁路货物和客运价格属于国家管制价格，一般发改委会根据成本上涨来调整运价。发改委2008年7月和2007年11月份两次由于电价上涨而上调了铁路货运价格。这次价格上涨主要是折旧费用、材料费用、维修费用等上涨带来成本上涨，进而推动发改委上调铁路货运价格。
对上市公司业绩影响有限，大秦铁路拟收购资产的业绩预测已经考虑了运价上涨：现在铁路运输公司主要包括大秦铁路、广深铁路和铁龙物流公司三家。大秦铁路和广深铁路的货运运输业务受益于铁路货运运价上涨，但整体上对业绩影响不大。同时大秦铁路拟收购资产2010年业绩预测已经按照上调0.007元进行了预测。
大秦铁路目前资产中的大秦铁路、丰沙大线执行特殊运价，不受此次价格上调影响。受到影响的主要是北同蒲线业务。预计此次上调增加税前收入在1亿元左右，对每股收益的影响在0.006元，对公司业绩影响不大。大秦铁路公司已经公布了收购太原铁路局和朔*铁路股权的方案，我们预计在2010年公司将完成收购。由于太原铁路局众多线路执行的是普通货物运输价格，此次价格上调对拟收购资产业绩影响相对较大。但是收购方案中对2010年的业绩预测中已经包含了0.007元的运价上调，也反映在了我们对大秦铁路公司2010年业绩预测。
广深铁路的利润主要来自客运业务，2009年上半年公司货运业务收入为5.05亿元，占公司收入比重为8.6%。我们预计全年货运收入为11亿元左右，公司1-6月完成货物55.89亿吨公里，此次价格上调为单位吨公里为0.007元，我们预计对公司2009年收入影响为7700万元。税后利润为5775万元，每股收益为0.008元。
维持对大秦铁路的增持评级：此次上涨运价对上市公司业绩影响不大。
三家铁路运输公司中，我们认为目前大秦铁路具有估值优势，预计公司2010年完成资产收购，2009-2010年每股收益分别为0.46元和0.62元，动态市盈率分别为23倍和17倍，增持评级，目标价格14元。
